Finansowe motywy i konsekwencje dywersyfikacji działalności przedsiębiorstw funkcjonujących na rynkach wschodzących

Książka jest poświęcona finansowym aspektom dywersyfikacji działalności przedsiębiorstw, w szczególności zależności pomiędzy stopniem dywersyfikacji a rynkową wyceną spółek giełdowych. Większość dotychczasowych badań wskazuje, że jest ona ujemna, co określa się mianem dywersyfikacyjnego dyskonta. Według przyjętej w książce hipotezy zależność ta jest jednak determinowana stopniem rozwoju rynku kapitałowego. Przeprowadzone na potrzeby weryfikacji tej hipotezy badania na próbie ok. 5000 spółek z 13 krajów (w latach 2001-2012) wskazują, że dyskonto dywersyfikacyjne występuje w krajach o bardziej rozwiniętym rynku kapitałowym, z kolei w krajach o słabo rozwiniętym rynku można wręcz mówić o dywersyfikacyjnej premii. Dodatkowe badania poświęcone dokonywanym przez spółki transakcjom spin-off oraz fuzjom konglomeratowym dają mniej jednoznaczne wyniki.

Wstęp

Rozdział 1
Motywy dywersyfikacji działalności przedsiębiorstw - ujęcie teoretyczne
1.1. Dywersyfikacja a granice firmy
1.2. Korzyści z dywersyfikacji
1.2.1. Efektywne wewnętrzne rynki kapitałowe
1.2.2. Synergia finansowa
1.2.3. Siła rynkowa i unikanie zawodności rynku
1.3. Dywersyfikacja działalności w świetle teorii agencji
1.4. Nieefektywne wewnętrze rynki kapitałowe

Rozdział 2
Dywersyfikacja działalności - przegląd badań empirycznych
2.1. Metody pomiaru stopnia i efektów dywersyfikacji działalności
2.2. Przegląd badań empirycznych nad konsekwencjami dywersyfikacji - ujęcie
porównawcze
2.2.1. Przegląd badań nad zależnością pomiędzy stopniem dywersyfikacji a wartością spółek
2.2.2. Przegląd badań nad efektywnością wewnętrznych rynków kapitałowych
2.2.3. Pozorne dyskonto dywersyfikacyjne? Problem samoselekcji i błędy pomiaru w analizie efektów dywersyfikacji
2.3. Przegląd badań nad finansowymi konsekwencjami fuzji konglomeratowych
2.4. Przegląd badań nad finansowymi konsekwencjami dezinwestycji
2.4.1. Istota, rodzaje i motywy dezinwestycji
2.4.2. Dezinwestycje z perspektywy akcjonariuszy - wyniki badań empirycznych

Rozdział 3
Dywersyfikacja działalności przedsiębiorstw na wybranych rynkach wschodzących w latach 2001-2012
3.1. Charakterystyka podstawowej próby badawczej
3.2. Stopień dywersyfikacji działalności spółek z rynków wschodzących na tle
spółek amerykańskich
3.3. Wartości nadwyżkowe spółek zdywersyfikowanych z grupy rynków wschodzących na tle spółek amerykańskich
3.4. Analiza natychmiastowych stóp zwrotu z akcji spółek dokonujących fuzji konglomeratowych
3.5. Analiza natychmiastowych stóp zwrotu z akcji spółek dokonujących transakcji spin-off

Rozdział 4
Stopień rozwoju rynku kapitałowego jako determinanta korzyści z dywersyfikacji działalności
4.1. Stopnień rozwoju rynku kapitałowego wybranych gospodarek wschodzących
w latach 2001-2011
4.1.1. Ilościowe miary stopnia rozwoju rynku finansowego
4.1.2. Pomiar stopnia rozwoju rynku kapitałowego z uwzględnieniem danych
jakościowych
4.2. Wpływ stopnia rozwoju rynku kapitałowego na wartość nadwyżkową z dywersyfikacji - wyniki badań przedsiębiorstw z wybranych rynków wschodzących
w latach 2001-2011
4.2.1. Stopień rozwoju rynku kapitałowego a przeciętne wartości nadwyżkowe - analiza porównawcza w przekroju międzynarodowym
4.2.2. Analiza regresji wartości nadwyżkowych z wykorzystaniem modeli panelowych
4.2.3. Metody uwzględniające problem samoselekcji w analizie wpływu dywersyfikacji działalności na wartości nadwyżkowe spółek
4.3. Stopnień rozwoju rynku kapitałowego a stopy zwrotu z transakcji prowadzących do zmiany stopnia dywersyfikacji dokonywanych w latach 2001-2012
4.3.1. Transakcje fuzji konglomeratowych
4.3.2. Transakcje spin-off

Zakończenie

Bibliografia

Spis tabel

Spis wykresów