Mikrostruktura giełd papierów wartościowych

Ceny akcji na giełdach kształtują się pod wpływem wielu czynników. Należą do nich nie tylko napływające informacje i aktywność różnych grup inwestorów, ale także rozwiązania techniczne, organizacyjne i regulacje prawne. Mikrostruktura konkretnego tynku to zespół jego charakterystycznych cech i mechanizmów, które decydują o tym, w jaki sposób i na jakich warunkach oraz w jakim czasie są zawierane transakcje. Badania mikrostruktury dotyczą więc rzeczywistości handlu na tynkach finansowych w całej jej złożoności i koncentrują się na zjawiskach zwykle zaniedbywanych w matematycznych modelach procesów finansowych. W niniejszej monografii zostały przedstawione trzy nurty tych badań - analiza rzeczywiście działających rynków, teoretyczne modele ekonomii matematycznej skonstruowane w celu wyjaśniania obserwowanych prawidłowości i metody ekonometrii finansowej stosowane w analizie mikrostruktury. Uzyskany obraz aktualnej wiedzy na temat mikrostruktury giełd jest wszechstronny i zainteresuje wszystkich zajmujących się rynkami finansowymi - czy to w ramach badań akademickich, czy też w praktyce inwestowania.

Wstęp

Część pierwsza
RZECZYWISTOŚĆ

1.Główne elementy mikrostruktury rynków giełdowych
1.1.Mikrostruktura rynku - uwagi ogólne
1.2.Organizacja handlu na giełdach
1.3.Transparentność rynku
1.4.Efektywność
1.5.Płynność i głębokość rynku
2.Inwestorzy i źródła ich informacji
2.1.Typy inwestorów
2.2.Ceny, stopy zwrotu i zmienność
2.3.Wolumen obrotu i obrót
2.4.Czas trwania ceny
3.Przegląd rozwiązań na wybranych giełdach
3.1.NYSĘ
3.2.LSE
3.3.Deutsche Bórse
3.4.Główne elementy mikrostruktury na Giełdzie Papierów Wartcściowych
w Warszawie
3.5.Zestawienie rozwiązań stosowanych na giełdach

Część druga
MODELE TEORETYCZNE

4.Wybrane modele mikrostruktury rynków
4.1.Model Kylea
4.2.Model Admati i Pfleiderera
5.Klasyfikacja i analiza teoretycznych modeli rynku
5.1.Proste modele równowagi
5.2.Modele zapasu market-makerów
5.3.Modele informacji
5.4.Modele rynków kierowanych zleceniami
5.5.Modele wyjaśniające właściwości empiryczne szeregów czasowych obserwowanych na rynkach giełdowych

Część trzecia
METODY EKONOMETRII FINANSOWEJ

6.Mikrostruktura rynku z perspektywy ekonometrii finansowej
6.1.Efekty mikrostruktury a własności finansowych szeregów czasowych
6.2.Trendy w modelowaniu mikrostruktury rynku
6.3.Klasyczne modele GARCH
6.4.Modele GARCH dla danych wysokiej częstotliwości
6.5.Ekonometryczny model dla książki zleceń
7.Specyfika danych finansowych wysokiej częstotliwości
7.1.Przygotowywanie danych do badania
7.2.Cykliczność w danych śróddziennych
7.3.Transformacja danych transakcyjnych w dane obserwowane w równych
odstępach czasu
8.Modele ACD i ACV
8.1.Procesy punktowe
8.2.Modelowanie czasu trwania ceny
8.3.Rozszerzenia modeli ACD
8.4.Modele ACV
9.Modelowanie procesu napływu informacji i szumu mikrostruktury rynku
9.1.Interpretacje zależności pomiędzy zmiennością, wolumenem i czasem
trwania ceny
9.2.Model Manganellego
9.3.Ocena jakości rynku - model Hasbroucka
9.4.Szum mikrostruktury - model Ait-Sahalii i Yu

Część czwarta
PONOWNIE RZECZYWISTOŚĆ - WYBRANE ELEMENTY MIKROSTRUKTURY GIEŁDY
PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE

10.Charakterystyka danych
10.1.Wstępne informacje na temat danych
10.2.Wzorce cykliczne
10.3.Stacjonarność i autokorelacje
11.Informacja, płynność i szum mikrostruktury rynku na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie
11.1.Dynamika oczekiwanego czasu trwania ceny na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
11.2.Dynamika oczekiwanego wolumenu na Giełdzie Papierów Wartościowych
w Warszawie
11.3.Charakterystyka zależności pomiędzy wolumenem, czasem trwania ceny
i zmiennością
11.4.Szum mikrostruktury rynku na Giełdzie Papierów Wartościowych
w Warszawie
11.5.Szum mikrostruktury a płynność
11.6.Podsumowanie

Zakończenie
Literatura